跨界财经网
您当前的位置:跨界财经网资讯正文

长安期货存栏增加预期&需求仍未放量鸡蛋旺季不宜做多

资讯 · 来源:新浪财经
长安期货存栏增加预期&需求仍未放量鸡蛋旺季不宜做多

  观点:

  现货来看,短期随着温度的升高产蛋率下降,加上8月左右食品厂中秋备货的启动,现货仍有走强预期。但今年和往年比,现货涨幅明显较小,因目前待淘老鸡较少,在此现实下淘汰量难以大幅增加,加上3月份补栏的回升,7月蛋鸡存栏量料小幅增加,同样的,根据蛋鸡补栏和淘鸡的时间规律,我们预计8月、9月份蛋鸡存栏量将继续增加,这限制了旺季现货的高度。

  期货来看,随着现货的季节性逐渐开涨,期货短期支撑增强,如果7月下旬至8月初现货出现爆发式上涨,必将引起期货多头的强烈反攻,在此情况下暂不宜继续做空。但因9月合约后期大概率再次交易中秋备货后需求的回落,且目前的盘面价格加上包装费后向上空间不大,叠加今年需求整体较往年不佳,预计后期9月和10月合约大概率再次走空,做多需谨慎,更建议后期以逢高沽空对待。

  一、走势回顾

  现货方面,7月以来鸡蛋现货先跌后涨,前期由于梅雨季节令鸡蛋存储难度增加,鸡蛋质量较差,加上现货走货不畅,蛋价小幅下跌。后期随着南方逐渐出梅和高温天气下产蛋率下降的预期,叠加现货将季节性上涨的预期下,下游贸易商拿货积极性增强,进而推动产销两地走货加快,各地鸡蛋现货开始全面上涨。但今年旺季现货价格强度整体弱于往年,截止目前仍未形成上涨之势头。截止7月18日,主产区均价4.12元/斤,主销区均价4.39元/斤。

  期货方面,在现货旺季即将来临的预期下,期货逆势下跌。主要原因在于:一方面,由于鸡蛋是全月交割,而今年中秋节日期在9月21日,也就是说JD2109合约最终交割时中秋备货已经结束,蛋价大概率季节性回落,使得期货市场资金做空意愿更强。另一方面,从基本面来看,9月份蛋鸡存栏大概率增加,使得期货弱于现货。但在上周现货全面上涨的带动下,期货止跌反弹,但是动力明显不足。截止7月16日,JD2109合约收于4655元/500千克。

  图:全国鸡蛋价格分年度对比 单位:元/斤

  资料来源:wind,长安期货

  图:今年1月以来鸡蛋JD2109合约走势 单位:元/500千克

  资料来源:文华财经,长安期货

  二、基本面信息

  1.供给端:补栏下降,淘鸡缓慢,蛋鸡存栏料小幅增加

  从蛋鸡存栏来看,卓创公布的数据显示,截止6月底,全国在产蛋鸡存栏量为11.84亿只,较5月的11.88亿只环比小幅下降0.3%。当前的蛋鸡供给仍处于偏低水平,这是短期鸡蛋现货价格下方空间有限的主要原因。

  根据蛋鸡存栏计算公式:2021年7月份蛋鸡存栏≈2021年6月份蛋鸡存栏量+2021年2月至2021年3月份补栏量-16/17个月前蛋鸡补栏数量。因此7月份新开产蛋鸡主要是今年2-3月补栏的鸡苗,今年2月份补栏量为3695万羽,环比减少了5.67%,3月份补栏量为4291万羽,环比增加了16%。2019年11月、12月补栏量分别为4712万羽和4800万羽,如果这一部分高补栏的蛋鸡如期淘汰,则蛋鸡存栏仍将处于偏低位置。但淘汰鸡来看,今年四月份以来淘汰量均不高。而上周蛋鸡淘汰量有所反弹,且6月亦是环比显著增加的。卓创的数据显示,7月16日当周,全国主产区蛋鸡淘汰鸡出栏量为1745万只,环比增加5.76%;6月蛋鸡淘汰量为7199万羽,环比增加了13.6%。淘鸡量增加主要是淘鸡价格7月以来反弹带动的。但目前目前待淘老鸡较低,仍处于10%以下,在此现实下淘汰量难以大幅增加。因此我们判断,在淘汰量难以大幅增加和3月补栏回升的影响下,7月蛋鸡存栏量料小幅增加。

  同理,2021年9月份蛋鸡存栏≈2021年8月份蛋鸡存栏量+2021年4月至2021年5月份补栏量-16/17个月前蛋鸡补栏数量,我们推算8月、9月份蛋鸡存栏量将逐渐增加,在此影响下使得期货相对现货较弱。

  图:中国在产蛋鸡月度存栏数据 单位:亿只

  资料来源:卓创资讯,长安期货

  图:鸡苗销量 单位:万羽

  资料来源:卓创资讯,长安期货

  图:全国主产区蛋鸡淘汰鸡出栏量 单位:万只

  资料来源:卓创资讯,长安期货

  图:450日龄以上待淘蛋鸡月度存栏占比 单位:%

  资料来源:卓创资讯,长安期货

  2.产蛋率明显下降

  随着温度的升高,产蛋率明显下降,卓创公布的数据显示,截止7月15日,产蛋率为88.5%,周环比下降0.8%,同比下降1.9%。

  图:120-450日龄蛋鸡月度存栏占比 单位:%

  资料来源:卓创资讯,长安期货

  图:中国蛋鸡半月度产蛋率 单位:%

  资料来源:卓创资讯,长安期货

  3.需求仍将发力但力度料弱于往年

  受去年以来新冠疫情的影响,下游消费整体较低迷,鸡蛋销量亦处于近几年的偏低位置,据卓创的数据显示,7月15日一周,销区鸡蛋周度销量为7309吨,环比增加1.6%,但同比下降了15%。

  库存来看,截止7月15日,生产环节库存为1.2天,流通环节库存为0.81天,月同比分别下降15%和20%。一方面,近期随着下游贸易商采购积极性的增加,生产环节和流通环节库存均显著下降。另一发面,在对后市不确定性的担忧下,贸易商整体拿货较谨慎,库存不高,走货稍快就会使得库存下降较明显。

  图:鲜鸡蛋库存天数 单位:天

  资料来源:卓创资讯,长安期货

  图:销区鸡蛋周度销量 单位:吨

  资料来源:卓创资讯,长安期货

  三、后市分析

  图:鸡蛋基差(现货-09期货)单位:元/500千克

  资料来源:wind,长安期货

  图:淘汰鸡价格 单位:元/公斤

  资料来源:wind,长安期货

  现货来看,短期随着温度的升高产蛋率下降,加上8月左右食品厂中秋备货的启动,现货仍有走强预期。但今年和往年比,现货涨幅明显较小,因目前待淘老鸡较少,在此现实下淘汰量难以大幅增加,加上3月份补栏的回升,7月蛋鸡存栏量料小幅增加,同样的,根据蛋鸡补栏和淘鸡的时间规律,我们预计8月、9月份蛋鸡存栏量将继续增加,这限制了旺季现货的高度。

  期货来看,随着现货的季节性逐渐开涨,期货短期支撑增强,如果8月初现货出现爆发式上涨,必将引起期货多头的强烈反攻,在此情况下暂不宜继续做空。但因9月合约后期大概率再次交易中秋备货后需求的回落,且目前的盘面价格加上包装费后向上空间不大,叠加今年需求整体较往年不佳,预计后期9月和10月合约大概率再次走空,做多需谨慎,更建议后期以逢高沽空对待。

  长安期货 魏佩

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

责任编辑:宋鹏

原标题:长安期货存栏增加预期&需求仍未放量鸡蛋旺季不宜做多