导语：2019年，关于上市公司的掌舵人而言，可谓是险象环生的一年。
2019年的日历行将翻到最终一页，但是不少上市公司的老板却未能“挺过”年关。
据Choice数据计算，截止到12月9日，2019年已完结操控权改变的上市公司数量已超越188家之多。其间，有41家上市公司的实践操控人由个人，改变为国资委、当地国资委、当地政府等在内的“国资系”，占比超23%。
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而据不完全计算，最近2周内，便有近30家上市公司发布了实控人改变的相关布告。其间，乾景园林(SH:603778)、鹿港文明(SH:601599)、英飞拓（SZ:002528）、京天利（SZ:300399）等5家上市公司布告拟引进国资控股。
值得一提的是，在2019年“易主”的上市公司中，国资委、当地政府、中心事业单位等在内的“国资系”，仍然是最大的买方力气之一，上述国资现已入主的41家上市公司的总市值超2196亿元。
2019年以来，面对股权质押爆仓、债款危局...... “卖身”国资，或许是部分民营上市公司大股东无法的挑选。
纾困民企，国资进场
其实，国资系在A股买买买的大动作，始于2018下半年。
其时上证指数一度跌至2449点，挨近800家上市公司、近10000亿的股权质押拉响“警报”，一起叠加债券归还高峰期，民营上市公司的资金链危如累卵。
自2018年下半年开端，上到国务院、相关部委，下到当地政府、各金融组织，均先后密布出台了一系列方针行动，协助非公有制企业战胜融资难、融资贵、化解股票质押危险。
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方针措施频度之高、力度之大、情绪之坚决，是A股前史上十分稀有的。
纾困方针的召唤威力，不行谓不大：据深交所的多个方面数据显现，纾困民营上市公司的资金规划超5000亿元。而到到2019年二季度末，已有244家上市公司完结了纾困项目，触及金额约为861亿元。
取得纾困资金支撑的上市公司中，超81.7%为民营上市公司，纾困目标大多数都是上市公司大股东。
据业内人士泄漏，纾困资金中，纾困活跃性最高的是当地国资，而面对赢利与危险不对等的纾困事务，金融组织的活跃性并不高。
据Choice数据计算，截止到12月9日，2019年有41家民营上市公司的实控人由个人，改变为国资委、当地国资委、当地政府等在内的“国资系”。
可见，2019年，民企纾困的脚步仍在持续，方针层面也未停歇。跟着信用危险的不断露出，包含减税、定向降准等添加融资供应、下降融资本钱的方针连续出台。
股权质押“爆仓”的惊骇
大股东高份额的股权质押，一旦遭受股价的持续暴降，将面对巨大的“爆仓”危险，券商等组织亦接受巨大的危险。
这是大部分上市公司“卖身”国资的苦衷之一。
2019年11月24日晚间，乾景园林（SH:603778）布告，公司实控人—杨静、回全福配偶与陕西省水务集团签署了《股份转让协议》，若买卖完结，杨静配偶将失掉乾景园林操控权，陕西省国资委将改变为上市公司的实控人。
头顶A股“生态园林主板榜首股”之名的乾景园林，2015年上市时风景无两。上市当年即完结归母净利9333万元，股价则在2017年中旬攀上14元的前史高点，却成为最终的“高光时间”。
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面对迭创新高的股价，公司大股东们纷繁将股权悉数质押：杨静所持股权简直悉数质押，回全福的质押率挨近70%，二人操控的五八出资所持股权质押率高达100%。
股价高位、100%股权质押，无疑是乾景园林的一颗“定时炸弹”。
2017下半年，上市公司的营收、净赢利持续走弱，2018年更是一度遭受亏本。其股价便一路跌跌不休，期间跌幅一度超75%，大幅下滑的股价让杨静配偶身负的股权质押“爆仓”危机持续发酵。
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2018年以来，大股东累计7次弥补质押，却仍然未能缓解危机，并2019年9月20日，无法挑选了延期回购。
在此布景下，乾景园林“卖身”国资或许是无法之举。“卖身”布告发布以来，其股价持续走低，到12月9日已跌去20%。
而乾景园林，仅仅很多民企因股权质押危机，而“卖身”国资的事例之一。
债款压顶，"卖身"国资
高份额的股权质押危机或许仅仅表象，民营上市公司及其大股东们的资金链危如累卵或许才是实质。
2018、2019年，一再呈现非公有制企业“违约潮”。据Wind多个方面数据显现，到到12月2日，2019年以来已有157只债券呈现违约，触及违约金额已高达1213.51亿元，双双超越2018年全年，再度创下近6年来的新高。
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156只违约的债券中，近90%的债券主体均为非公有制企业。
据一位被国资控股的上市公司董秘表明，首要仍是资金问题，去杠杆大布景下，非公有制企业的信贷资源一砍再砍，资金链十分严重。若国资能顺畅入驻，在缓解上市公司流动性的一起，等于给上市公司做出背书，将在银行授信方面将获更多便当。
以刚刚“卖身”国资的东方园林（SZ:002310）为例，2018年以来，东方园林深陷债款危机：总市值128亿元，负债却高达295亿，一度几乎债券违约，2019年的成绩更是变脸，前三季度巨亏近9亿元，系上市以来的初次。
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许多窘境之下，2019年5月份，其实践操控人何巧女配偶又由于3.36亿元，被法院列入被执行人。
2019年8月5日，东方园林迎来了“白马骑士”：北京朝阳区国资委。其实控人何巧女将16.8%股份对应的表决权无条件、不行吊销地托付给了朝阳区国资委，让出了上市公司的操控权。
作用马到成功，10月29日东方园林布告，上海新世纪资信评价经过对东方园林及其发行的“16东林02”、“16东林03” 债券进行信用危险要素剖析后，决议保持公司主体信用等级AA+级，并调整评级展望为安稳。
一起，上调东方园林的“16东林02”、“16东林03”的债券信用等级至AAA级。
在债款危局之下的民营上市公司，“卖身”国资或许是最优解，借助于国资渠道“背书”或资源，缓解火烧眉毛的债款危机。
国资“买买买”背面的喜与忧
为何国资在A股凶猛地买买买？除了纾困民企以外，招商证券给出了别的2个方面的解说：
一种或许是，为未来旗下优质财物证券化进行储藏，推进混改，使用长时间资金商场完结优质财物保值增值；
另一种或许是，国有资本运营公司出资某一特定的新式职业，这类公司往往归于草创型，且有较大融资压力，但未能到达上市要求，买壳后，国资公司可使用并购重组的方法完结新式财物的上市。
其间，榜首种或许性下，国资买壳后的动作是十分值得等待。
国资大举进场A股，挑选壳资源的目光显着放在：职业远景好、市值小、且盈余才能尚可，但大股东暂时面对股权质押爆仓、流动性危险的上市公司，国资能够低本钱完结收买；别的，大股东在危机下亦会活跃促进买卖。
但值得警觉的是，并非国资入主上市公司，便万事大吉。
一些国资公司并非资金实力雄厚，其自身杠杆率现已比较高。而收买一家上市公司的控股权，没有数十亿、乃至上百亿资金是解决不了问题的。
且，不扫除“卖身”的上市公司存在隐形债款，一旦新大股东进入，便要为其供给担保、质押等。如此一来，国资新股东的债款就会大幅攀升，也将会给对国资公司带来较大的债款压力。【来历：全景财经（p5w2012）】
